券商估值处于凹地

　　上周末，多家上市券商公布了今年1月份的业绩公告，市场人士表示，随着市场的逐步回暖以及券商股所处的估值低位，该类股票可适当关注。

　　在上市券商公布的业绩公告中，广发证券母公司1月份实现净利润1.29亿元，实现营业收入3.69亿元。宏源证券1月实现营业收入2.52亿元，净利润1.1亿元。光大证券1月实现营业收入3.06亿元，净利润1.08亿元。华泰证券1月份净利润5666.91万元，营业收入2.6亿元。招商证券1月实现净利润2.49亿元，营业收入5.11亿元。

　　国泰君安此前发布的券商行业研究报告表示，坚持对佣金率“长期下降、短期降幅趋缓”的判断，认为2011年行业的竞争环境要好于2010年，机遇大于风险，目前的估值也处于历史低位，仍然维持对行业的增持评级。

　　长江证券发布的研报表示，在2010年的弱市格局中，券商股经受住了佣金费率下降和市场长期偏弱环境下的考验，部分券商股估值水平已接近16倍，为历史最低水平。（每日新报 王伟）

　　打压楼市或催生兔年小牛市

　　兔年的股市怎么走，投资者被新年开市来的大半周走势弄得有点摸不着头脑了。

　　但现在谁敢断定，2011年一定不是一个牛市呢？如果兔年最终是一个小小的牛市，那么从2010年延续到2011年的房地产调控政策一定是一个很大的理由，至少是重要原因之一。为什么呢？道理很明白，楼市不能炒，其中巨大的资金会由于逐利性寻找新的方向，居民投资方向能有哪些呢？无它，惟冲进股市一搏，况且中国经济又红火，居民不买股票，难道眼睁睁看着自己的资金缩水不成？

　　物业税不收会怎么样？

　　2011年一定会由于一项政策在中国现代经济史上留下重要的一笔，这就是物业税的试点征收。由于住宅价格不断飙升，政府无奈挥动了物业税的大砍刀。抛开物业税征收的道德因素，这个制度性的改革，将为中国经济后15年的黄金发展铺就巨大的前途。

　　为何如此说？我们用反证法来论证一下。如果物业税不征收，放任楼价以完全自由经济的形式上涨，未来中国会面临什么样的局面？

　　由于东方民族对于土地、对于不动产的热忱，很显然，只要有条件，中国的每家每户都会拿出自己的大部分积蓄去置办房产，一套自住，一套休闲、再买下去就是投资，一套套地买下去，乐此不疲。运用的手法在过去十几年来屡试不爽，就是首付加按揭，只要房价上涨，这个生意就是每年至少30%的无风险生意，这是过去十年来中国无数家庭从升斗小民到坐拥三五套房产的富裕家庭的中产阶级的群像。

　　如果不是物业税，这个游戏应该可以无限制地玩下去，经济越来越好，收入越来越多，房价就会越来越涨，毕竟我们北京、上海、广州的豪宅房价比起伦敦、香港高端住宅动辄七八十万一平方米的高价还有不小的距离。但如果游戏一直可以这样玩下去，中国社会很快会有几百万个永远不用工作永远吃房租的家庭，当然会有十倍数量的家庭永远不能买得起自己的第一套房子了。

　　收了物业税会怎么样？

　　由于国家开始征收物业税，很显然，很多空置房源会被出租，租金一定会下降；由于收了物业税，置业的回报率会大幅下降，投资房产可能会成为一个平均利润率以下的投资。这样的结果无它，资金会自动逐步退出楼市，这么大的炒楼资金退出楼市，前途只有两个：消费和投资。

　　中国的消费已经起来了。2010年我们国家的CPI开始迅猛启动，如果都归结于新增贷款似乎有点不公，大家应该看到市面上有一股暗流在涌动，这就是本来要投资到房地产的资金。可以毫不夸张地说，房地产在过去十年中的很大贡献在于吸纳了流动性。现在这笔钱犹如笼中之虎，放出来先行消费一把，怎么能不把物价打上去呢？

　　试想，一个拿200万元准备投身楼市的家庭，一旦发现楼市可能三五年都没有苗头，那买辆车子，出去旅游一把、海吃海喝那能花掉多少钱？喝足了、买够了、玩爽了，剩下的150万，估计还得找方向投资？老百姓投资投哪里？目前看股市是主要的选择之一。

　　兔年牛市的几个条件

　　当然楼市撤出的资金投资股市，需要几个条件：

　　其一：股市点位较安全，这点兔年开局蛮符合条件。上证指数还趴在3000点以下的较安全位置，尤其是大蓝筹股票经过半年的盘跌，已近跌无可跌的地步。

　　其二：中国宏观经济很健康。扔掉了房地产拐杖的中国经济，在2011年可能是近几年平稳向上确定性最高的一年。

　　其三：股市资源配置能力大增。随着创业板的崛起，上市公司发行市场化已近完成，上市资源的市场化配置力量越来越强大。只要是优秀的企业，资本市场就愿意给出足够高的溢价，反之，就会被市场无情唾弃，这种两极分化的趋势在A股市场愈演愈烈，这实际上对于经济调结构具有很重要的意义。虎年，股票市场的两极分化已经很严重了，没有成长性的股票常常只获得十倍市盈率，而优异企业能得到近百倍的发行价；兔年，这种良好的趋势将越加明显。

　　面对三天来的股市波动，有人已经把牛熊观点变化了两三次。但如果我们跳出市场，从大背景来看股市，看中国经济，那么房产税的征收挤出了楼市投资资金，逼出了巨大的流动性，未尝不可能造就兔年的牛市行情，让我们拭目以待吧。（证券市场红周刊 庄名扬）

　　守资待兔 A股开户数四连升

　　进入2011年以来的4个交易周，基金和A股开户数明显摆脱上一年末逐周走低的阴影，呈现连续上升趋势。

　　据中登公司数据显示，最近4周，A股新增开户数分别为145969万户、191737万户、201619万户和207749万户，环比增幅分别为31.35%、5.15%和3.04%；相应地，基金开户数也是四连升，分别为30789户、48749户、55837户和61062户，环比增幅分别为58.33%、14.54%和9.36%。

　　很明显，从数据变化趋势来看投资者对新的一年充满期待，对股市发展的信心明显增强。毕竟，中国经济率先走出危机阴霾，在各种不利的条件下努力实现艰难转身，并逐步显示出各项经济政策的效果，其中的艰辛不仅仅是理想的经济数据所能表达。更重要的是，通过这些困难的逐一克服，每一个社会成员充分感受到变化，也感受到变化带来的希望，因而对不远的将来充满信心和期待，进入股市投资不过就是这种信心最简单直接的表达。如果再结合开户数分析，恐怕不难得出结论：如同守在树桩边等待兔子的那个宋国人，投资者已经手持资金伺机而动。（扬子晚报）

　　10家券商晒业绩 9成迎来开门红

　　经过春节的短暂休整后，相继有10家券商在最近两日中，公布了2011年1月份财务数据，其中仅有东北证券一家出现亏损，其余9家券商均为盈利。表现最好的要数招商证券，其营业收入与净利润双双名列榜首。

　　虽然券商业绩实现了开门红，但机构对券商板块在短期内的表现仍然持较为保守的态度，中原证券与民族证券均给出了较为中性的投资评级。

　　招商证券表现最佳

　　在已公布2011年1月份财务数据的券商中，仅有2家传统老牌大型券商的营业收入与净利润超过1亿元。其中，宏源证券的营业收入约为2.52亿元，净利润为1.1亿元；广发证券的营收约为3.69亿元，约实现1.29亿元净利润。

　　而另外两大传统老牌，中信系与华泰系的净利润却出现缩水。中信系旗下的中信证券、中信金通、中信万通三券商合计实现约3.17亿元营收，但净利润合计仅为3405万元。值得注意的是，中信证券以1.74亿元的营业收入居首位，但其净利润却远不及两位小兄弟，仅为422万元；华泰系下的华泰证券与华泰联合证券营收合计值约为3.51亿元，净利润合计约为9219.7万元。

　　净利润额突破亿元的另外两家券商分别是光大证券与招商证券，其中招商证券的数据最为喜人，新年第一个月实现营收约5.11亿元，净利润更是高达2.49亿元，两项指标均居于已公布券商数据之首；另外，光大证券也有3.06亿元的营收，实现净利润约1.08亿元。

　　其余实现盈利的券商还有，净利润约6372.8万元的国金证券、净利润为6096万元的长江证券、净利润为572万元的国元证券.

　　比起以上实现开门红的券商，东北证券的境遇就要差很多了，仅仅只有4677万元的营收水平，业务量还不及中信系旗下的中信万通证券，更是出现2369万元的亏损。

　　券商股后市或继续看平

　　尽管春节过后，市场整体成交量有所放大，上证指数也再次站到2800点上方，但机构对券商板块仍然持有谨慎的态度。

　　回顾2011年1月，A股市场震荡微跌，上证综指失守2800点，当月收盘2790.69点、微跌0.62%，沪深300指数当月收盘3076.51点、下跌1.65%。

　　根据资讯统计，在1月份，沪深两市A股日均成交进一步萎缩，回落至1723.8亿元。另外，1月份共有35只新股上市、合计募集资金431.94亿元；共有8只集合理财产品设立、受托管理资金合计32.56亿元。融资融券与股指期货继续呈现增长态势，截至1月底，两市融资融券余额达144.1亿元、较12月底大幅增长了12.86%；股指期货累计成交额达45.07万亿元、日均成交额达1997.82亿元。

　　而在券商板块的15只个股中，中原证券的分析显示，按流通股加权平均计算的当月跌幅为2.05%，除太平洋和华泰证券外，其余13只券商股全线下跌；板块换手率继续呈现下滑态势，日均换手率下滑至1.47%。

　　中原证券判断，A股市场总体仍将以震荡态势为主，而券商板块作为典型的周期性行业，在弱势的环境中短期或较难有好表现，同时受1月宏观经济数据公布在即等因素的影响，中原证券对该板块评级显示出谨慎，为“同步于大市”。